12 de octubre (Axis negocios) — El Consejo de Gobierno del Banco de México considera que tendrá que mantener una política restrictiva por más tiempo de lo esperado, ya que el panorama de la inflación es mucho más complejo y su desaceleración puede ser más gradual de lo esperado. . predijo.

En el acta de la última reunión, que tuvo lugar la víspera del anuncio del 28 de septiembre, el Instituto Central mostró una actitud más halcón quien en el anuncio de esta reunión, advirtió que existe una serie de riesgos en el entorno inflacionario que complican aún más la conducción de la política monetaria, por lo que incluso algunos miembros del Consejo que han previsto la posibilidad de volver a subir la tasa son de interés en modificar orientaciones futuras.

Las actas de la autoridad monetaria “recibieron opiniones mucho más restrictivas para todos los miembros del directorio que esperaban ver el comunicado de septiembre”, dice la dirección de Intercam Banco Análisis, en una publicación de X (antes Twitter). “Todo el mundo está de acuerdo en que, ante unas perspectivas de inflación más nefastas e inciertas, en las que prevalecen altos riesgos, es importante seguir operando con cautela”.

En su decisión de hace unas semanas, el grupo de empleados encargado de dictar la política monetaria nacional acordó mantener por cuarta reunión consecutiva el objetivo objetivo en un máximo histórico del 11,25%, aunque advirtió que se mantendrá en este nivel durante un “período prolongado”.

Como parte de este anuncio, el Consejo también elevó sus pronósticos de inflación para 2023 y 2024, al tiempo que retrasó sus expectativas de que los precios regresen a su rango de tolerancia del 2 al 4 por ciento, por lo que ahora espera que suceda en el año tres y tres. en el segundo trimestre del próximo año.

Uno de los miembros del Consejo afirma que “frente a un panorama más complejo, las orientaciones futuras deberán enfatizar que se mantendrá una postura restrictiva durante un período más largo de lo previsto anteriormente”, según el borrador del Banco Central. “Se mencionó que en un escenario de prisión grave será necesario mantener el nivel de restricciones monetarias por un período más largo que el esperado en la reunión anterior, y que por lo tanto puede ser necesario ampliar esta posición, tanto activa como pasivamente”.

Si el expediente no lo deja claro, estos comentarios podrían atribuirse a la vicegobernadora Irene Espinosa, quien fue publicada en el lado más contundente y contundente. halcón En esta ocasión, en el tono de su mensaje, dijeron los economistas de Grupo Financiero Banorte.

La expansión activa a la que quizás se refiere Espinosa equivale, en la práctica, a un nuevo aumento del punto de referencia, mientras que el ajuste pasivo, según Intercam, está ligado a la tasa real ex ante o lo que resulta ser la tasa promedio. de expectativas de tasas de inflación a lo largo de 12 meses. Esta cifra está 350 puntos básicos por encima de su nivel neutral, según uno de los subgobernadores, y hasta ahora ha servido al Banco para mantener las proyecciones de inflación en el buen camino.

En línea con la posibilidad de un mayor ajuste monetario, los miembros del Consejo advirtieron que la ronda de recortes podría comenzar más tarde de lo esperado y avanzar más lentamente cuando se materialice.

“Se espera que el período en el que el tipo nominal permanezca fijo dure al menos el resto del año, con la posibilidad, si es necesario, de extenderse más allá del primer trimestre de 2024”, afirma otro miembro del Consejo. Según Banorte es probable que se trate de Jonathan Heath, quien al igual que Irene Espinosa mantiene un fuerte hermetismo halcón.

Lo que dice este insider contrasta con las previsiones de los analistas del sector privado, que esperan un primer recorte de tasas el próximo mes de marzo, según la última encuesta de expectativas de Citibanamex. Sin embargo, las tablas de análisis se han retrasado con respecto a sus pronósticos en los últimos meses, lo que significa que tienen pocas esperanzas de incluir uno o más recortes en 2023.

Si bien está claro que las presiones inflacionarias han disminuido este año en comparación con los máximos de 2022 -lo que ayuda a alimentar la perspectiva de recortes-, los miembros del Consejo coincidirán en que el balance de riesgos se mantendrá estable, especialmente debido a la persistencia del índice subyacente o del que no considera los precios de los productos más volátiles. Esto se traduce en un crecimiento económico mayor de lo esperado e incluyendo el marco fiscal expansivo que el gobierno prevé para 2024, con la consiguiente expansión del déficit, que no aparece en estimaciones anteriores y podría generar mayor presión, según uno de mis miembros. .

Según la minuta, los analistas de Banorte pronostican que el mensaje de un “período prolongado” de tarifas altas se mantendrá al menos en las próximas reuniones del Banco Central, previstas para el 9 de noviembre y el 14 de diciembre.